ארכיון הנושא: כללי

זכות דיבור גם לבעלי מניות המיעוט

פורסם בתאריך מאת | תחת הנושא/ים הצבעת בעלי מניות | עם התגיות ,
Print

מאת שחר הדר

עו"ד ד"ר שחר הדר הוא שותף במשרד גרוס, קלינהנדלר, חודק, הלוי, גרינברג ושות'. הרשימה התפרסמה בעיתון כלכליסט, 11 באוקטובר 2011. קישור לרשימה באתר העיתון נמצא כאן.

אחת הזכויות הבסיסיות של בעלי מניות היא הזכות להצביע באסיפה הכללית. בשורה של עניינים, לרבות בהחלטות חשובות, כגון מינויי ופיטורי דירקטורים, אישור עסקאות עם בעלי עניין ואישור מיזוג, קובע חוק החברות, כי בעל מניה יוכל להשתתף באסיפת בעלי המניות ולהצביע באמצעות כתב הצבעה. בהתאם להסדר זה, כל בעל מניה רשאי לציין את אופן הצבעתו בכתב ההצבעה ולשולחו לחברה טרם האסיפה הכללית.

המשך קריאה: זכות דיבור גם לבעלי מניות המיעוט

הגיע הזמן לאקטיביזם של בעלי מניות

פורסם בתאריך מאת | תחת הנושא/ים הצבעת בעלי מניות, משקיעים מוסדיים, ריכוזיות | עם התגיות , ,
Print

מאת שחר הדר

עו"ד ד"ר שחר הדר הוא שותף במשרד גרוס, קלינהנדלר, חודק, הלוי, גרינברג ושות' ובעל תואר דוקטור במשפטים. הרשימה התפרסמה בעיתון דה-מרקר, 25 באוגוסט 2011. קישור לרשימה באתר העיתון נמצא כאן.

מתחילת העשור הקודם מתנהל דיון נוקב בארה"ב בסוגיית מעורבותם של בעלי מניות בחיי היומיום של החברה העסקית ובמינוי חברי הדירקטוריון. בדיון זה הושלם פרק סוער נוסף לאחרונה בעקבות פסיקת בית משפט פדרלי — הפוסלת תקנה חדשה של רשות ניירות ערך בארה"ב.

המשך קריאה: הגיע הזמן לאקטיביזם של בעלי מניות

גבולות הפער בין הון לשלטון בחברה ציבורית

פורסם בתאריך מאת | תחת הנושא/ים בעלי שליטה, ריכוזיות | עם התגיות , , , , , , , ,
Print

 מאת עמרי ידלין

עמרי ידלין הוא פרופסור למשפטים באוניברסיטת תל-אביב, יועץ אקדמי במרכז פישר לממשל תאגידי ולרגולציה של שוק ההון בפקולטה למשפטים של אוניברסיטת תל-אביב וראש בית הספר למשפטים של המכללה האקדמית ספיר. הרשימה פורסמה בעיתון גלובס, 6–7 בנובמבר 2011, בעמוד 24. קישור לרשימה באתר העיתון נמצא כאן.

הדוח של "ועדת הריכוזיות", ובפרט פרק הממשל התאגידי שכתבה תת-הוועדה בראשות יו"ר רשות ניירות ערך, פרופ' שמואל האוזר, הוא מסמך מרתק, השופע רעיונות מקוריים, והמבוסס על מחקר תיאורטי ואמפירי מעמיק. באיכותו של הדוח אין כדי לשלול את האפשרות לבקרו, ובביקורת עליו אין כדי לרמז על פגם כלשהו ברמתו.

המשך קריאה: גבולות הפער בין הון לשלטון בחברה ציבורית

דירקטורים נכבדים, האם שומעים?

פורסם בתאריך מאת | תחת הנושא/ים בעלי שליטה, דירקטוריון, מיזוגים ורכישות, ממשל תאגידי בחו"ל, עסקות עם בעלי עניין, פסיקה, תביעות משקיעים | עם התגיות , ,
Print

מאת אסף חמדני

אסף חמדני הוא פרופסור למשפטים באוניברסיטה העברית. הרשימה פורסמה בכתב העת "עורך הדין", גיליון אוקטובר 2011, עמוד 22. קישור לגיליון באתר כתב העת נמצא כאן וקישור לרשימה במהדורה המודפסת נמצא כאן.

פסק הדין התקדימי של המחלקה הכלכלית בבית המשפט המחוזי (להלן: בית המשפט הכלכלי) בעניין מכתשים אגן עסק בשאלה מוגבלת: האם בעסקת מיזוג רשאי בעל השליטה לקבל מהצד הרוכש תמורה עודפת עבור מניותיו. אולם להחלטה המנומקת של בית המשפט הכלכלי יש השלכות מרחיקות לכת החורגות אל מעבר למקרה שנדון בפני בית המשפט.

המשך קריאה: דירקטורים נכבדים, האם שומעים?

בזהירות עם הפירמידה

פורסם בתאריך מאת | תחת הנושא/ים Going Private, בעלי שליטה, הצבעת בעלי מניות, חומר רגולטורי, ממשל תאגידי בחו"ל, ריכוזיות | עם התגיות , , , , , ,
Print

מאת שרון חנס

שרון חנס הוא פרופסור למשפטים בפקולטה למשפטים ומנהל מרכז צגלה למחקר בינתחומי של המשפט באוניברסיטת תל-אביב. הרשימה פורסמה בכתב העת "עורך הדין", גיליון אוקטובר 2011, עמוד 26. קישור לגיליון באתר כתב העת נמצא כאן וקישור לרשימה במהדורה המודפסת נמצא כאן.

הוועדה להגברת התחרותיות במשק הגישה בחודש שעבר את המלצות הביניים שלה. במסגרת המלצות אלה קיים פרק נכבד ובו צעדים לטיפול בקבוצות עסקיות המאורגנות כפירמידה של חברות ציבוריות. פירמידות שכאלו שכיחות בעולם, ולמעשה יצירת פירמידה היא אחת משתי הדרכים השכיחות להפריד בין זכויות ההצבעה של בעל השליטה לבין זכויותיו לדיבידנד. הדרך השכיחה השנייה היא הנפקת שני סוגי מניות, כאשר אחד הסוגים, המוחזק ברובו בידי בעל השליטה, נהנה מזכויות הצבעה נדיבות ומזכויות דיבידנד מצומצמות.

המשך קריאה: בזהירות עם הפירמידה

ועדת הריכוזיות מזמינה את הציבור להגיב

פורסם בתאריך מאת | תחת הנושא/ים בעלי שליטה, הצבעת בעלי מניות, חומר רגולטורי, משקיעים מוסדיים, רגולציה של שוק ההון, ריכוזיות | עם התגיות , , , , ,
Print

הוועדה להגברת התחרותיות במשק בראשות מר חיים שני ("ועדת הריכוזיות") פירסמה בתאריך 16 באוקטובר 2011 את הטיוטה המלאה של המלצותיה, ופנתה לציבור הרחב על מנת לשמוע את עמדותיו בכל הנוגע להמלצות הוועדה.

המשך קריאה: ועדת הריכוזיות מזמינה את הציבור להגיב

על "פירמידות" והצעות רכש

פורסם בתאריך מאת | תחת הנושא/ים Going Private, בעלי שליטה, חומר רגולטורי, ממשל תאגידי בחו"ל, ריכוזיות | עם התגיות , , , , , , ,
Print

מאת מאיר חת

מאיר חת הוא פרופסור אמריטוס בבית הספר למשפטים של המסלול האקדמי המכללה למינהל, סגן יושב ראש הסניף הישראלי של לשכת המסחר הבינלאומית וחבר הוועד המנהל של המרכז לאתיקה בירושלים. בעבר הוא כיהן כיושב ראש דירקטוריון הבורסה לניירות ערך בתל-אביב וכמפקח על הבנקים בבנק ישראל.

אחת ההמלצות של "ועדת הריכוזיות" היא, ככל הנראה, לחייב את החברה בראש הפירמידה להציע לבעלי המניות מן הציבור לרכוש את מניותיהם בחברה בת, או בחברה נכדה או נינה, כאשר הצעת רכש לכל מניות אותה חברה אינה מתקבלת בשל התנגדותה של החברה האם. ברשימה שפורסמה לאחרונה ("פירמידות תחת התקפה", גלובס, 17-18.10) מבקר עו"ד פנחס רובין בחריפות הצעה זו ורואה בה פגיעה בלתי נסבלת בזכויותיו של שליט הפירמידה. סירובו להיענות להצעת הרכש עלול לנבוע מכך שהמחיר המוצע נמוך מזה ששילם כ"פרמיית שליטה" בחברה הבת. היענות הציבור להצעה עשויה להיות תוצאה מכך שהמחיר המוצע גבוה ממחיר השוק אף שהוא נמוך מזה ששילם שליט הפירמידה. הדילמה בפניה יעמוד השליט היא לדעת עו"ד רובין "קשה ובמקרים רבים  בלתי נסבלת". דהיינו, עליו לבחור בין קבלת הצעת הרכש במחיר שעלול להיות נמוך מזה ששילם הוא עצמו או להציע לקנות את מניות הציבור במחיר הצעת הרכש.

המשך קריאה: על "פירמידות" והצעות רכש

גם הבכירים זמניים

פורסם בתאריך מאת | תחת הנושא/ים בעלי שליטה, דירקטוריון | עם התגיות , , , , ,
Print

מאת אהוד קמר

אהוד קמר הוא פרופסור למשפטים באוניברסיטת תל-אביב ובאוניברסיטת דרום קליפורניה ומנהל-משותף של מרכז פישר לממשל תאגידי ולרגולציה של שוק ההון באוניברסיטת תל-אביב. הרשימה התפרסמה ב-3 באוקטובר 2011, בעיתון גלובס, מדור "שני בערב", עמוד 22. קישור לרשימה באתר העיתון נמצא כאן וקישור לרשימה במהדורה המודפסת נמצא כאן.

מה לא נאמר על הבכירים בחברות הגדולות בישראל: שהם מרכזים בידיהם עוצמה רבה מדי, שהם מרוויחים ללא גבול, שלבם גס במשקיעים, בעובדים ובצרכנים. אנחנו אוהבים להאדיר את שמם של ברוני הכלכלה שלנו, לעקוב אחריהם מקרוב ולקנא בהם.

המשך קריאה: גם הבכירים זמניים

תפוס אותי אם תוכל

פורסם בתאריך מאת | תחת הנושא/ים ממשל תאגידי בחו"ל, תביעות משקיעים | עם התגיות , , , , ,
Print

מאת אהוד קמר

אהוד קמר הוא פרופסור למשפטים באוניברסיטת תל-אביב ובאוניברסיטת דרום קליפורניה ומנהל-משותף של מרכז פישר לממשל תאגידי ולרגולציה של שוק ההון באוניברסיטת תל-אביב. הרשימה התפרסמה ב-6 בספטמבר 2011, בעיתון גלובס, מדור "שלישי בערב", עמוד 13. קישור לרשימה באתר העיתון נמצא כאן וקישור לרשימה במהדורה המודפסת נמצא כאן.

קורסאו הוא אי בדרום הים הקריבי לחופי ונצואלה המהווה חלק מהאנטילים ההולנדיים. באי צומחים קקטוסים ושרכים, מצויים בו אגמי מלח המשמשים אתרי קינון לציפורי פלמינגו, והוא אהוב על צוללים בשל שוניות האלמוגים שסביבו. התושבים המקוריים של קורסאו הם אינדיאנים משבט אראוואק. האי נכבש על-ידי ספרד בסוף המאה ה-15 ובידי הולנד במאה ה-17, ובמאות ה-18 וה-19 הוא נכבש לתקופות קצרות גם על-ידי האנגלים והצרפתים. מאז, הוא הוחזר להולנד וכיום כלכלתו מתבססת על זיקוק נפט, על תיירות ועל בנקאות.

המשך קריאה: תפוס אותי אם תוכל

עניין אישי למיעוט

פורסם בתאריך מאת | תחת הנושא/ים בעלי שליטה, הצבעת בעלי מניות, עסקות עם בעלי עניין, פסיקה, תביעות משקיעים | עם התגיות , , , , , ,
Print

מאת שרון חנס ואסף חמדני

שרון חנס הוא פרופסור למשפטים בפקולטה למשפטים ומנהל מרכז צגלה למחקר בינתחומי של המשפט באוניברסיטת תל-אביב. אסף חמדני הוא פרופסור למשפטים באוניברסיט העברית. הרשימה פורסמה בעיתון גלובס בתאריך 31 באוגוסט 2011, במדור "ראשון בערב", בעמוד 10. קישור לרשימה באתר העיתון נמצא כאן וקישור לרשימה במהדורה המודפסת נמצא כאן.

תיקון 16 לחוק החברות חידד את המתח המובנה בין בעלי שליטה לבין המיעוט בנוגע לאישור עסקאות שבהן מצוי בעל השליטה בניגוד עניינים. התיקון העצים את כוח המיעוט לבלום עסקאות כאלה על-ידי העלאת הרוב הנדרש למחצית (במקום שליש) מהמניות אשר לבעליהן אין עניין אישי באישור העסקה. התיקון אף חייב אישור אחת ל-3 שנים לכל עסקה נמשכת בין החברה לבעל השליטה, בדגש על עסקאות שכר ודמי ניהול. 

המשך קריאה: עניין אישי למיעוט